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ポートフォリオ 株式投資

資産ポートフォリオを考える(株式、債券、預金の関係)

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証券会社に口座を開くといろいろな金融商品があることがわかります。
代表的な商品としては、株式、債券、(主に銀行ですが)預金などがあります。

では、どの商品がもっともリターンが高いのでしょうか?投資するからにはもっともリターンが高い商品に投資したいと思う人が多いと思います。

この記事では、株式、債券、預金などの過去リターンなどからポートフォリオを組む際のベストプラクティスなどを検討しようと思います。

 

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もっともリターンの高い資産

まず、以下の図をご覧ください。

米国における1912年を1としたときの2014年までの、株式(Stock)、長期債(10 Yr Bonds)、短期債(T-Bills)、現金(US Dollar)の価値の推移を表しています。

まず、株式を見ると他の資産を圧倒的に寄せ付けず高いパフォーマンスを発揮しています。図で見ると1000近くまで上がっているように見えます。

債券についてみてみると1980年ごろから長期債は上がり始め10近くまでになっているように見えます。
一方で、短期債は開始時の1を下回ることも多く、2014年時点でもほとんど値上がりしていません。

現金に至っては、インフレに勝つことができずに0.01近くまで下がってしまっているように見えます。100年で価値が100分の1になってしまったら非常に困ります。。。

上記は米国のデータですが、基本的に、株式>長期債>短期債>現金の順で高いパフォーマンスである傾向があります。
日本の場合は、株式の効率が悪いといわれますが、それでも上記の等号は長期では、ほぼ成り立っています。(デフレ時に債券が株式をアウトパフォームしたことなどはありました)

ポートフォリオについて一考察

では、上記から株式>長期債>短期債>現金の順でパフォーマンスが良いことがわかりましたが、どのようにポートフォリオを組むべきでしょうか?

株式は、パフォーマンスが良いことがわかりましたが、一方でリスクも非常に大きく短期では大きく価格が変動します。
このリスクの大きさも株式>長期債>短期債>現金の順が基本と考えてよいと思います。

この時、基本的には、パフォーマンスが高い株式をポートフォリオの比率としては高くしたいですが、短期で使うような資金を置いておくにはイマイチです。

なので、以下の様に考えてみたらいかがでしょうか?
■確定拠出年金(iDeCo)、つみたてNISA
 株式 100%
確定拠出年金や、つみたてNISAは、運用期間が長く税金がかからないため、長期でパフォーマンスが高い株式の比率を100%とするのが望ましい。

■NISA
株式比率を高めにし、リスク許容度と相談
基本的な考え方としては、税金がかからないためパフォーマンスがもっとも高い株式の比率を高めるのが良い。ただし、5年程度の運用期間のため株価の動き方によっては税金がかからないメリットを生かせない可能性あり。

■その他口座
長期で運用可能なら株式、すぐに使わない資金は現金でおいておく。債券は流動性が低いため個人的には持たないです。中リスク中パフォーマンスを目指すときは、株式と現金の組み合わせで目指します。

基本的には、長期運用可能かつ税金が免除される確定拠出年金や、つみたてNISAでは、株式以外を選択する理由は無いと思います。

NISAやその他の口座では、株式と現金を組み合わせるのが良いと思っています。
債券は株式と現金の中間の様なパフォーマンス・リスクのため、株式と現金の比率を調整することで債券の様な特性を目指すことで、流動性を高めつつ債券的なパフォーマンス・リスクにできると考えられます。

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